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研報丨全球能源價格走勢分析報告（2024年8月）

來源：中能傳媒能源安全新戰(zhàn)略研究院 時間：2024-09-03 17:27

　　趙君陶（中能傳媒能源安全新戰(zhàn)略研究院）

　　核心提示

　　國際原油市場：8月，國際原油價格在對中東地緣政治沖突以及原油需求前景的擔憂中反復震蕩。中東熾熱的緊張局勢、委內(nèi)瑞拉和利比亞等國的減產(chǎn)預期、美國原油庫存下降、美聯(lián)儲降息預期等因素推動國際油價走高。但是市場對美國經(jīng)濟衰退的擔憂，國際機構下調(diào)原油需求增長預期以及市場對需求前景的擔憂加劇等諸多因素限制國際原油價格漲幅。截至8月29日，WTI、布倫特原油期貨價格分別收于75.91美元/桶、79.94美元/桶，環(huán)比分別上漲0.13%、0.2%。

　　國際天然氣市場：8月，中東地區(qū)以及俄烏地緣政治沖突局勢升級，疊加全球多地區(qū)高溫天氣持續(xù)，制冷需求持續(xù)處于高位，全球天然氣市場價格整體上行。截至8月29日，美國Henry Hub天然氣主力合約收于2.14美元/百萬英熱單位，月環(huán)比上漲4.9%；TTF天然氣期貨主力合約收于38.601歐元/兆瓦時，月環(huán)比上漲13.95%；普氏日韓LNG（JKM）期貨價格收于14.01美元/百萬英熱單位，月環(huán)比上漲12.58%。國際煤炭市場：8月，持續(xù)高溫天氣推動煤炭需求持續(xù)提升，然而哥倫比亞和俄羅斯的煤炭出口收緊，導致國際高卡煤市場供應收窄，疊加歐洲煤炭庫存下降、天然氣價格飆升以及俄烏沖突局勢升級等因素影響，全球煤炭市場價格整體繼續(xù)呈現(xiàn)小幅上調(diào)態(tài)勢。截至8月29日，澳大利亞紐卡斯爾港煤炭期貨價格報收于145美元/噸，月環(huán)比上漲3.50%；南非理查茲港煤炭期貨價格報收于114美元/噸，月環(huán)比上漲3.87%；歐洲三港煤炭期貨價格報收于121.4美元/噸，月環(huán)比上漲5.15%。

　　一、原油市場

　?。ㄒ唬┤蛟褪袌鰞r格呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢

　　8月，國際原油價格在對中東地緣政治沖突以及原油需求前景的擔憂中反復震蕩。中東熾熱的緊張局勢、委內(nèi)瑞拉和利比亞等國的減產(chǎn)預期、美國原油庫存下降、美聯(lián)儲降息預期等因素推動國際油價走高。但是市場對美國經(jīng)濟衰退的擔憂，國際機構下調(diào)原油需求增長預期以及市場對需求前景的擔憂加劇等諸多因素導致國際原油價格止?jié)q反跌。

　　8月初，雖然哈馬斯領導人哈尼亞遇刺給加沙?；饏f(xié)議帶來了更多的不確定性，推動國際油價上漲，然而，美國失業(yè)率以及PMI數(shù)據(jù)均不及預期，市場對美國經(jīng)濟前景不佳的擔憂進一步升溫，需求放緩憂慮蓋過中東局勢影響，而全球股市普遍下跌更是加重了原油期貨下行的壓力。8月5日，WTI原油價格跌至72.94美元/桶，為6個月以來的最低點；布倫特原油期貨價格跌至76.3美元/桶，為今年1月中旬以來最低點。隨著中東局勢緊張氛圍進一步上升，疊加利比亞最大油田——沙拉拉油田因居民抗議停產(chǎn)，以及全球股市反彈，國際油價止跌回升。8月12日，WTI原油價格突破80美元/桶，單日漲幅高達4.19%；布倫特原油期貨價格收于82.3美元/桶，單日漲幅3.31%。國際能源署則繼續(xù)維持今明兩年全球石油需求增長幅度將放緩的預測。8月13日，國際能源署最新發(fā)布的月報中顯示，2024年第二季度，全球石油日均需求同比增長87萬桶。需求方面，由于相對疲軟的宏觀經(jīng)濟驅動因素逐漸顯現(xiàn)，國際能源署繼續(xù)維持之前需求增長預計不變。國際能源署預計，2024年和2025年的需求增幅均略低于100萬桶/日。因增長受到經(jīng)濟形勢低迷和電動汽車擴張的影響，據(jù)估計，2024的需求平均為1.0306億桶/日。供應方面，國際能源署指出，7月份全球石油日均供應1.034億桶，增長了23萬桶，原因是歐佩克及其減產(chǎn)同盟國供應增幅大于該同盟以外的產(chǎn)油國供應降幅。預計2024年全球石油日均供應增長73萬桶，2025年全球石油日均供應增長190萬桶。即使歐佩克及其減產(chǎn)同盟國沒有落實在第四季度開始逐步解除部分減產(chǎn)的計劃，隨著非歐佩克日均供應在2024年和2025年增加約150萬桶，全球石油庫存每日可能會增加86萬桶，超過預期的需求增長。歐佩克同樣下調(diào)了今年全球原油需求增長預期，但仍遠高于國際能源署的預測。歐佩克在其發(fā)布的最新月度報告中將2024年全球石油需求增長預期從6月的225萬桶下調(diào)13.5萬桶/日，至約211萬桶/日。這一調(diào)整雖然幅度不顯著，卻是歐佩克自2023年7月開始發(fā)布2024年預測以來首次下調(diào)相對樂觀的預期。此外，歐佩克還將明年的需求增長預期從之前的預測值185萬桶/日下調(diào)至178萬桶/日。此外，歐佩克預計，今年的石油消費量將以211萬桶/日的速度增長，達到平均1.043億桶/日。國際機構下調(diào)原油需求增長預期，美國原油庫存意外增加，美國推動達成停火協(xié)議以結束加沙沖突的可能性增加，推動國際原油價格承壓下行。8月21日，WTI原油期貨價格收于71.93美元/桶，為1月10日以來最低水平。8月下旬，由于中東局勢再次升級，疊加利比亞原油產(chǎn)量急劇減少，伊拉克預計9月份原油產(chǎn)量將大幅度下降，加劇了市場對供應的擔憂，且美聯(lián)儲釋放強烈降息預期，一系列因素導致原油期貨強勁反彈。截至8月29日，WTI、布倫特原油期貨價格分別收于75.91美元/桶、79.94美元/桶，環(huán)比分別上漲0.13%、0.2%，相較于2023年同期的81.16美元/桶、85.49美元/桶，分別下降6.47%、6.49%。

　?。ǘ﹪鴥?nèi)原油生產(chǎn)加快增長，進口繼續(xù)下降

　　7月，規(guī)上工業(yè)原油產(chǎn)量1790萬噸，同比增長3.4%，增速比6月份加快1.0個百分點；日均產(chǎn)量57.7萬噸。進口原油4234萬噸，同比下降3.1%。1—7月，規(guī)上工業(yè)原油產(chǎn)量12496萬噸，同比增長2.1%。進口原油31781萬噸，同比下降2.4%，創(chuàng)17個月以來新低。

　　今年前7個月原油進口量下降，主要是因為國內(nèi)成品油需求低迷以及煉油利潤大幅下滑所致。隆眾資訊數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，國內(nèi)汽油消費量為8241萬噸，同比微漲0.21%；柴油消費量1.03億噸，同比下降4%。中國石油經(jīng)濟技術研究院發(fā)布的《2023年國內(nèi)外油氣行業(yè)發(fā)展報告》預測，今年成品油消費總量將接近達峰，全年國內(nèi)成品油需求4億噸，同比增長0.3%。

　　二、天然氣市場

　?。ㄒ唬┤蛱烊粴馐袌鰞r格震蕩上行

　　8月，美國天然氣價格震蕩上行。供應端，EQT和切薩皮克能源公司等生產(chǎn)商停止減產(chǎn)，美國天然氣日產(chǎn)量持續(xù)回升至1010億~1030億立方英尺的水平。需求端，8月上中旬，由于美國多州氣溫持續(xù)升高，制冷需求持續(xù)處于高位，居民、商業(yè)發(fā)電用氣量漲幅明顯。出口方面，F(xiàn)reeport LNG出口終端全面重啟，流向出口端的氣量大幅上漲，美國LNG加工量上漲至120億~130億立方英尺/日左右。庫存方面，美國天然氣庫存增幅整體不及市場預期，但仍高于過去五年同期均值，基本面較為寬松。此外，疊加颶風“黛比”的潛在影響，美國天然氣期貨價格整體呈上行走勢，8月19日美國Henry Hub天然氣期貨價格收于2.25美元/百萬英熱單位，單日漲幅達6.13%。8月下旬，雖然美國天然氣產(chǎn)量下降，但隨著大部分地區(qū)氣溫降低，制冷需要回落，居民、商業(yè)用氣量同時降低，Henry Hub天然氣期貨價格收跌。

　　截至8月29日，美國Henry Hub天然氣主力合約收于2.14美元/百萬英熱單位，月環(huán)比上漲4.9%，相較于2023年同期的2.68美元/百萬英熱單位，下降20.15%。

　　8月，歐洲天然氣價格大幅上漲。8月上中旬，中東地區(qū)地緣政治沖突局勢不斷升級，烏克蘭襲擊俄羅斯南部庫爾斯克州，并占領庫爾斯克地區(qū)通過烏克蘭向歐洲輸送天然氣的關鍵中轉站Sudzha，同時挪威管道氣季節(jié)性檢修季來臨，市場對于歐洲天然氣供應的擔憂情緒激增，TTF天然氣期貨價格躍升至40歐元/兆瓦時以上，創(chuàng)今年以來的新高。8月9日，TTF天然氣期貨價格收于40.395歐元/兆瓦時，周漲幅高達13.79%。8月下旬，西北歐地區(qū)氣溫小幅下降，可再生能源發(fā)電保持穩(wěn)定，下游工業(yè)需求持續(xù)疲軟。此外，雖然俄烏邊境Sudzha樞紐附近局勢依舊緊張，但過境烏克蘭線的俄羅斯天然氣流量保持穩(wěn)定，多重利空因素交織下，TTF天然氣期貨價格震蕩下跌。

　　截至8月29日，TTF天然氣期貨主力合約收于38.601歐元/兆瓦時，月環(huán)比上漲13.95%，相較2023年同期的35.195歐元/兆瓦時，上漲9.68%。

　　8月，東北亞天然氣價格大幅上漲。東北亞地區(qū)主要消費國高溫炎熱天氣延續(xù)，制冷需求旺盛。此外，挪威管道氣8月底將面臨大規(guī)模檢修、Bintulu項目部分產(chǎn)能下線，疊加俄烏地緣政治緊張局勢升級、市場擔憂sudzha節(jié)點俄氣供應中斷，市場對供給側擔憂情緒升溫，東北亞LNG期貨價格跟隨西北歐市場走勢大幅上漲并突破年內(nèi)新高。8月16日，普氏日韓LNG（JKM）期貨價格大幅上漲至14.515美元/百萬英熱單位，日內(nèi)漲幅高達13.6%。8月下旬，東北亞主要消費國的制冷需求逐漸減弱，加之庫存水平較高，普氏日韓LNG（JKM）期貨價格小幅下行，維持在13~14美元/百萬英熱單位之間徘徊。

　　截至8月29日，普氏日韓LNG（JKM）期貨價格收于14.01美元/百萬英熱單位，月環(huán)比上漲12.58%，相較2023年同期的13.395美元/百萬英熱單位，上漲4.59%。近期，國際天然氣聯(lián)盟發(fā)布《2024世界液化天然氣報告》（以下簡稱《報告》）預測，到2030年，全球LNG年產(chǎn)能可能會增長到7億噸以上，這主要是受新項目和在建項目推動，特別是在需求不斷增長的亞洲地區(qū)?！秷蟾妗奉A測全球范圍內(nèi)LNG產(chǎn)能正在逐步提升，2024年全球LNG供應有望增長3.5%。2024年，中國LNG需求將保持有序增長，日本和韓國等傳統(tǒng)進口國家需求將逐步減少。東南亞和南亞新興進口國家消費量將逐步上升。

　?。ǘ﹪鴥?nèi)天然氣生產(chǎn)增長穩(wěn)定，進口增速加快

　　7月，規(guī)上工業(yè)天然氣產(chǎn)量200億立方米，同比增長7.9%，增速比6月份放緩1.7個百分點；日均產(chǎn)量6.5億立方米。進口天然氣1086萬噸，同比增長5.6%。1—7月，規(guī)上工業(yè)天然氣產(chǎn)量1436億立方米，同比增長6.2%。進口天然氣7544萬噸，同比增長12.9%。

　　據(jù)國家發(fā)展改革委統(tǒng)計，2024年7月，全國天然氣表觀消費量351.5億立方米，同比增長7.7%。1—7月，全國天然氣表觀消費量2489.6億立方米，同比增長9.7%。

　　三、煤炭市場

　?。ㄒ唬┤蛎禾渴袌鰞r格整體上調(diào)

　　進入8月，受高溫天氣影響，亞太地區(qū)煤炭需求持續(xù)提升，加之哥倫比亞持續(xù)降雨導致出口供應收緊，導致國際高卡煤市場供應收窄，推動澳大利亞紐卡斯爾煤炭期貨價格持續(xù)上漲至146美元/噸以上。8月15日，澳大利亞紐卡斯爾煤炭期貨價格收于150美元/噸，為今年以來最高值。受歐洲高溫天氣、煤炭庫存下降、天然氣價格飆升以及俄烏沖突局勢升級等因素影響，疊加歐洲煤炭主要供應國之一的哥倫比亞以及俄羅斯煤炭出口量顯著減少，歐洲三港煤炭期貨價格持續(xù)走高至120美元/噸以上。8月12日，歐洲三港煤炭期貨價格收于122.9美元/噸，是9個月以來的最高值。歐洲煤炭市場表現(xiàn)向好以及印度煤炭需求增加，支撐南非理查茲港煤炭期貨價格漲幅擴大，8月12日，南非理查茲港煤炭期貨價格收于117.9美元/噸，是2023年11月以來的最高值。

　　8月下旬，隨著高溫天氣緩和，煤炭需求有所回落，亞太地區(qū)終端用戶采購意愿偏弱，澳大利亞紐卡斯爾港煤炭期貨價格小幅下降，在145~147美元/噸之間震蕩。盡管俄羅斯和哥倫比亞煤炭供應收窄預期仍存，但由于當前國際市場整體供應仍偏寬松，且歐洲煤炭需求表現(xiàn)疲軟，歐洲煤炭期貨價格呈現(xiàn)小幅回落后企穩(wěn)態(tài)勢，整體維持在121美元/噸左右徘徊。由于南非動力煤主要出口市場印度國內(nèi)煤炭庫存充足，疊加歐洲煤炭需求疲軟，南非理查茲港煤炭期貨價格小幅下降至115美元/噸左右。截至8月29日，澳大利亞紐卡斯爾港煤炭期貨價格報收于145美元/噸，月環(huán)比上漲3.50%，相較2023年同期的159.5美元/噸，下降9.09%；南非理查茲港煤炭期貨價格報收于114美元/噸，月環(huán)比上漲3.87%，相較2023年同期的118.5美元/噸，下降3.80%；歐洲三港煤炭期貨價格報收于121.4美元/噸，月環(huán)比上漲5.15%，相較2023年同期的122.95美元/噸，下降1.26%。

　　統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2024年6月，俄羅斯煤及褐煤產(chǎn)量為3200萬噸，同比減少3.7%，環(huán)比下降9.7%。2024年1—6月，俄羅斯煤及褐煤產(chǎn)量累計為2.11億噸，比上年同期下降0.7%。據(jù)俄羅斯商業(yè)海港協(xié)會信息，2024年1—7月，俄羅斯煤炭轉運量為1.126億噸，同比下降11.4%。另據(jù)俄羅斯鐵路公司（RZD）數(shù)據(jù)，2024年1—7月，俄羅斯鐵路煤炭運輸量累計為1.953億噸，較上年同期下降5.9%。據(jù)俄羅斯市場分析機構CCA Analytics發(fā)布的信息，鑒于所有煤炭出口路線的鐵路運力限制，俄羅斯9月至10月的煤炭貨源目前都已售罄。CCA Analytics預計，2024年下半年，由于俄羅斯煤炭出口量持續(xù)下降，全球市場可能會出現(xiàn)俄羅斯高熱值煤炭資源短缺的情況。

　　美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，2024年6月，美國煤炭產(chǎn)量為4035.3萬短噸，同比下降14.4%，環(huán)比增長9.7%。1—6月，美國煤炭產(chǎn)量累計為2.4億短噸（合2.18億噸），比上年同期下降17.5%。事實上，由于煤電利用率下降和煤電產(chǎn)能退役，美國煤炭產(chǎn)量持續(xù)呈現(xiàn)下降態(tài)勢。美國能源信息署預計，2024年美國煤炭產(chǎn)量為4.99億短噸，較2023年下降14.2%，2025年煤炭產(chǎn)量將再繼續(xù)下降5%至4.74億短噸。由于煤炭產(chǎn)量下降速度快于發(fā)電行業(yè)煤炭消耗速度，2025年美國燃煤電廠的庫存可能減少。截至2024年7月底，美國公用事業(yè)煤炭庫存為1.2億短噸，預計到2025年底將降至8400萬短噸。在出口市場，美國能源信息署預計，2024年美國煤炭出口量可能達到1.03億短噸，將比2023年增長3%。預測2025年煤炭出口量將比今年增長0.8%，達到1.038億短噸。印度煤炭部數(shù)據(jù)顯示，2024年7月印度煤炭產(chǎn)量7400萬噸，環(huán)比下降12.6%，同比增長6.8%。其中，煉焦煤產(chǎn)量473萬噸，占比6.4%；2024年1—7月，印度煤炭產(chǎn)量累計6.34億噸，同比增長9.9%。據(jù)印度商工部最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2024年1—6月，印度煤炭進口量累計為1.33億噸，比上年同期增長8.5%。其中，6月，印度煤炭進口量為2108.61萬噸，同比減少8.1%，環(huán)比下降15.8%。今年4月中旬至6月期間，印度大部分地區(qū)持續(xù)的熱浪，激發(fā)了煤炭需求。根據(jù)印度中央電力局（CEA）的數(shù)據(jù)，海運煤炭進口量同比增長與6月燃煤發(fā)電量的增長變化一致，6月燃煤發(fā)電量為113.41太瓦時，高于去年同期的103.32太瓦時。但由于6月燃煤發(fā)電量較5月份的119.64太瓦時下降，動力煤進口量也因此環(huán)比下降。南非海關統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2024年6月，南非煤炭出口量為532.58萬噸，同比減少10.6%，環(huán)比下降12.4%。2024年1—6月，南非煤炭出口量累計為3520.36萬噸，比上年同期下降4.6%。印尼能源和礦產(chǎn)資源部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2024年1—6月，印尼煤炭產(chǎn)量累計為3.931億噸，比去年同期增加1262萬噸，同比增長3.0%。今年以來，印尼煤炭產(chǎn)量繼續(xù)延續(xù)增長走勢。按目前產(chǎn)量增長趨勢來看，可以實現(xiàn)2024年全年7.9億噸的年度產(chǎn)量計劃目標，預計將比2023年增加2000萬噸，即可能同比增長2%。印尼國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2024年6月，煤炭出口量為4465.1萬噸，同比增長14.4%，環(huán)比下降3.5%。2024年1—6月，印尼煤炭出口量累計為26649.43萬噸，比上年同期增加1557.43萬噸，同比增長6.2%。

　?。ǘ﹪鴥?nèi)煤炭生產(chǎn)平穩(wěn)增長，進口增速加快

　　7月，規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量3.9億噸，同比增長2.8%，增速比6月份放緩0.8個百分點；日均產(chǎn)量1259.2萬噸。進口煤炭4621萬噸，同比增長17.7%。1—7月，規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量26.6億噸，同比下降0.8%。進口煤炭3.0億噸，同比增長13.3%。