國際油價連續(xù)七周上漲，未來供需天平將偏向何方？
來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 時間：2023-08-16 17:02
在旺盛需求和歐佩克+減產(chǎn)的大背景下，國際油市正處于供不應(yīng)求狀態(tài)。
在剛剛過去的一周，國際油價已經(jīng)連續(xù)七周上漲，創(chuàng)下2022年以來最長的一輪周線連漲。國際能源署（IEA）在8月月報(bào)中預(yù)測全球原油需求將創(chuàng)紀(jì)錄，供應(yīng)將趨緊。歐佩克也在月報(bào)中預(yù)計(jì)，由于沙特持續(xù)削減產(chǎn)量，本季度全球原油市場供應(yīng)缺口將超過200萬桶/日。8月14日，布倫特原油期貨在86美元/桶上方高位震蕩，WTI原油期貨在83美元/桶附近。
建信期貨能源化工高級研究員李捷對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析稱，近期油價上漲受到宏觀和供需的共同支撐。宏觀面上，美國通脹持續(xù)低于預(yù)期，美聯(lián)儲年內(nèi)加息概率明顯回落。原油供應(yīng)端持續(xù)收緊，沙特已經(jīng)開始100萬桶/日的額外減產(chǎn)，而且執(zhí)行完成度較高。俄羅斯7月原油出口環(huán)比減少20萬桶/日，創(chuàng)下2022年12月以來最低水平。需求端，海外成品油需求旺盛，全球油品庫存連續(xù)3個月下降。
在國際油價連續(xù)七周上漲后，未來供應(yīng)和需求端能支撐油價繼續(xù)上漲嗎？油市供需天平將偏向何方？
油市迎來需求和供應(yīng)雙重利好
在近期國際油價持續(xù)上漲背后，需求和供應(yīng)端雙重利好是關(guān)鍵因素。
供給方面，IEA表示，隨著沙特開始單方面減產(chǎn)100萬桶/日，7月份歐佩克+的石油供應(yīng)量下降了120萬桶/日至5070萬桶/日，為近兩年來的最低水平。
在李捷看來，原油供應(yīng)端短期仍然偏緊，但非歐佩克供應(yīng)有所增長，抵消了部分減產(chǎn)效果。參與減產(chǎn)的10個歐佩克國家7月原油產(chǎn)量環(huán)比減少88.6萬桶/日，主要是沙特7月起額外減產(chǎn)的支撐，沙特產(chǎn)量環(huán)比減少96.8萬桶/日，基本達(dá)到100萬桶/日的承諾減產(chǎn)量。伊拉克和安哥拉小幅增產(chǎn)4萬桶/日以及5.6萬桶/日，略微削弱了沙特的減產(chǎn)努力。船運(yùn)數(shù)據(jù)顯示，俄羅斯原油出口則由5月的高點(diǎn)520萬桶/日降至7月的460萬桶/日，創(chuàng)下2022年12月以來最低水平，預(yù)計(jì)短期內(nèi)俄羅斯原油出口量將繼續(xù)維持低位，以履行削減出口的承諾。但在俄羅斯國內(nèi)煉廠檢修結(jié)束后，成品油出口可能逐步回升，此外，美國在內(nèi)的部分非歐佩克國家產(chǎn)量增長，抵消部分減產(chǎn)效果。
需求方面，IEA表示，全球石油需求在6月達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.03億桶/日，8月可能在強(qiáng)勁的中國消費(fèi)支撐下進(jìn)一步飆升。
李捷對記者分析稱，2023年全球原油需求預(yù)期基本沒有調(diào)整，三季度市場將繼續(xù)去庫存，但由于非歐佩克供應(yīng)的增長，三季度原油市場去庫存速度將放緩。值得注意的是，IEA對中國需求增速仍抱有較高預(yù)期，預(yù)計(jì)中國增量將占到全球的70%，可能存在高估。
在旺盛需求和歐佩克+減產(chǎn)的推動下，歐佩克預(yù)測，本季度供給可能出現(xiàn)超過200萬桶/日的巨大缺口，今年全球石油需求將增加244萬桶/日，達(dá)到平均1.02億桶/日，2024年的石油需求量會進(jìn)一步增加225萬桶/日，均與7月的預(yù)期持平。
金聯(lián)創(chuàng)原油高級分析師奚佳蕊對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析稱，歐佩克+的原油減產(chǎn)行動正在導(dǎo)致全球原油供應(yīng)收緊。如果歐佩克+維持目前的減產(chǎn)政策，第三季度石油庫存可能減少220萬桶/日，第四季度可能減少120萬桶/日。這就意味著今年下半年全球原油市場的基本面轉(zhuǎn)為供不應(yīng)求，并為油價提供上行動力。
風(fēng)險方面，歐佩克提醒，盡管油市出現(xiàn)了積極進(jìn)展，但2023年下半年和2024年的經(jīng)濟(jì)增長仍存在一些不確定因素，包括持續(xù)的高通脹和主要央行進(jìn)一步加息的風(fēng)險，需要謹(jǐn)慎監(jiān)測。
俄油突破60美元價格上限
在國際油價大漲背后，俄羅斯原油價格也突破了西方設(shè)定的價格上限，7月石油出口收入也達(dá)到了8個月來最高水平。
具體來看，IEA數(shù)據(jù)顯示，7月俄羅斯海運(yùn)原油的加權(quán)平均價格躍升至每桶64.41美元，超過了西方去年設(shè)定的每桶60美元的價格上限。俄羅斯7月從原油和燃料出口中獲利153億美元，較上月增長近20%，創(chuàng)下2022年11月以來最高水平。不過，和去年同期相比，俄羅斯7月石油收入仍下降了20%以上。
需要注意的是，盡管俄羅斯旗艦原油烏拉爾價格突破了價格上限，但美國和歐盟反應(yīng)平淡。由于近期歐佩克+減產(chǎn)，石油供應(yīng)趨緊，市場普遍擔(dān)憂過于嚴(yán)厲的限制措施可能導(dǎo)致全球油價更大幅度上漲。美歐推出價格上限的目的是在限制俄羅斯能源收入的同時，防止俄油徹底退出國際市場、對石油供應(yīng)造成沖擊。
目前印度仍是俄羅斯原油的主要買家。盡管烏拉爾原油相較全球基準(zhǔn)原油的折價正在縮小，但印度買家的購買熱情沒有降溫，俄羅斯原油仍然是他們最能負(fù)擔(dān)得起的選擇之一，來自中東的同質(zhì)原油依然要貴得多。
阿格斯能源咨詢公司（Argus Media）的定價數(shù)據(jù)顯示，8月4日運(yùn)往印度西海岸的烏拉爾原油價格超過了每桶81美元，而一個月前約為68美元。
對此，花旗集團(tuán)印度首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Samiran Chakraborty分析稱，人們曾認(rèn)為印度提煉俄羅斯中等含硫原油的能力有限，這將對印度進(jìn)口俄羅斯原油是一個天然的上限。但現(xiàn)在的情況已經(jīng)清楚地證明，這種瓶頸并不存在。只要進(jìn)口的俄油所提供的價格折扣超過更高的物流成本，印度煉油商就會繼續(xù)進(jìn)口俄羅斯石油。
未來供需天平將偏向何方？
在旺盛的需求和有限的供應(yīng)預(yù)期下，下半年油市供應(yīng)或?qū)⑵o。
對于今年的石油需求，IEA預(yù)測，受夏季航空旅行、發(fā)電用油增加以及中國的石化活動激增的影響，2023年全球石油需求將增加220萬桶/日，與此前的預(yù)測基本持平。IEA對中國經(jīng)濟(jì)看法樂觀，認(rèn)為中國將會占據(jù)今年石油需求增長的70%以上。
鑒于歐佩克+支撐油價意愿強(qiáng)烈，動態(tài)調(diào)整減產(chǎn)政策意味未來油市供應(yīng)或仍將偏緊，油價或?qū)⒏呶徽鹗?。歐佩克強(qiáng)調(diào)，在下半年石油基本面健康的背景下，歐佩克+采取先發(fā)制人、主動和謹(jǐn)慎的態(tài)度來評估市場狀況，并隨時根據(jù)需要采取必要措施，將確保全球石油市場的穩(wěn)定。沙特也表示，如有必要，可能會在9月份之后繼續(xù)延長或者擴(kuò)大減產(chǎn)規(guī)模。
考慮到歐佩克+減產(chǎn)導(dǎo)致的供應(yīng)收緊，IEA認(rèn)為油價仍有上行空間。如果歐佩克+維持目前的減產(chǎn)政策，第三季度石油庫存可能減少220萬桶/日，第四季度可能減少120萬桶/日，從而推動油價繼續(xù)上漲。
摩根大通分析師Natasha Kaneva預(yù)測，到9月份油價可能達(dá)到90美元。“我們認(rèn)為油價將繼續(xù)從目前的水平向每桶90美元攀升，關(guān)鍵市場指標(biāo)顯示，現(xiàn)貨市場正在迅速趨緊?！?/p>
風(fēng)險方面，李捷則提醒，三季度全球原油去庫存的速度將有所放緩，而且市場可能高估中國的需求增速，實(shí)際去庫存速度或不及預(yù)期。此外，油價上行后將再度推升美國通脹壓力，對美聯(lián)儲而言加息的概率也在上行，預(yù)計(jì)油價漲勢將逐步鈍化。
和今年相比，明年原油需求增速可能會放緩。IEA預(yù)測，由于宏觀經(jīng)濟(jì)的低迷、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期以及電動汽車蓬勃發(fā)展，明年的石油需求增長將慢于此前的預(yù)測，2024年的石油需求增長將放緩至100萬桶/日，較7月的預(yù)測減少15萬桶/日。
展望未來，下半年供不應(yīng)求格局仍將支撐油市，但明年油市前景存在一些不確定性。奚佳蕊預(yù)計(jì)，今年下半年原油市場還將迎來一波利好的推動，但到了明年，原油市場可能將再度陷入低迷的局勢。（吳斌）
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